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　　经济数据疲软，好意思国“滞胀”担忧重燃，好意思债收益率周二跌至本年最低水平，阛阓订价年底前好意思联储将有56个基点的降息。

　　近期一系列疲软的数据标明，好意思国经济可能正在跌入阑珊山地，或迫使好意思联储在“滞胀”的环境下进行降息，重迭阛阓对特朗普计谋的担忧，好意思国国债收益率周二跌至本年最低水平。

　　周二，好意思债收益率全线下降，10年期好意思债收益率在尾盘下降逾10个基点，至4.29%操纵，大幅低于周一的4.39%，且回到昨年12月中旬的水平。凭证 FactSet 数据，该收益率也低于50日转移均线，并跌向200日转移均线。

　　互换合约清楚，来回员展望年底前好意思联储将有56个基点的降息。

　　蒙特利尔银行老本阛阓 （BMO Capital Markets） 好意思国利率策略驾驭Ian Lyngen在一份叙述中示意：

由于东谈主们不息系念特朗普总统的议程对群众经济发达的影响，阛阓出现了避险热枕。

　　经济数据疲软，通胀坚挺，“滞胀”担忧重燃

　　近期公布的经济数据清楚，好意思国经济正靠近通胀和假贷成本的双重压力。

　　周二，好意思国咨商会的消耗者信心指数巧合下滑，创下昨年6月以来的最低水平。此外，花旗集团的经济巧合指数也跌至昨年9月以来的最低点，标明经济数据抓续低于预期。

　　这些数据加重了阛阓对好意思国经济放缓的担忧，导致好意思债收益率大幅下降。Brown Brothers Harriman公司高档阛阓策略师Elias Haddad评述称：

好意思国经济的危急信号正在出现。淌若好意思国经济数据再抓续一两个月发达欠安，好意思国例外论的论调就会受到打击。

　　好意思银稍早前研报指出，好意思国经济现正处于蔼然“滞胀”的状态。从通胀水平来看，自2021年底以来，尽管好意思联储屡次加息，但通胀仍顽强地高于2%的宗旨。最新数据清楚，好意思国住户对将来几年的通胀预期已升至3%以上，而5年盈亏均衡通胀率也攀升至两年高点2.61%。

　　这一配景下，阛阓对好意思联储降息的预期急速升温，互换合约清楚，来回员展望年底前好意思联储将有56个基点的降息。

　　特朗普计谋的不祥情趣

　　特朗普政府的计谋不祥情趣亦然激动好意思债收益率下降的遑急身分。阛阓系念，特朗普的关税威逼和政府成果部门（DOGE）削减联邦工资的规画将对好意思国乃至群众经济产生负面影响。

　　尽管DOGE削减的金额并不大，但政府部门的裁人可能对服务阛阓形成冲击。惠灵顿处治公司投资组合司理Brij Khurana先容称，自2022年以来，政府、医疗和锤真金不怕火部门的服务增长占举座服务增长的一半，这些部门可能受到DOGE计谋的影响。

　　彭博策略师Mark Cudmore示意：

周一的论调发生了变化，从“好意思国新政府尚未竣事咱们对经济增长的预期”篡改为“好意思国计谋可能开动对经济形成着实的损伤”……这即是为什么好意思国10年期国债收益率处于两个多月以来的最低水平，况且将来几周可能会再次大幅下降。

　　好意思国新财政部长贝森特周二示意，跟着特朗普计谋的实验，10年期好意思债收益率“应该会当然下降”。他还示意，他和特朗普齐致力于于“擢升好意思债的招引力”。好意思债期权来回清楚，投资者预期10年期好意思债收益率将进一步下降至4.15%操纵。

　　与此同期，此前的收益率下降，导致投资者对好意思债的需求愈加苍劲。本周的好意思债拍卖招引了多量买家，尤其是5年期好意思债的拍卖适度清楚，需求远超预期。

　　不仅是债市，好意思股也在系念佛济阑珊

　　阛阓对好意思国经济远景的担忧不仅体当今债券阛阓上，好意思股的发达也反应了这一趋势。

　　标普500指数自上周创下历史新高以来，尔后抓续下降，沃尔玛的盈利预警更是加重了阛阓的担忧。特朗普政府的财政计谋也未能提供迷漫的撑抓，阛阓对经济增长的预期徐徐减轻。

　　问题在于，这次对经济增长的焦急与昨年夏天是否有所不同。那时，多数好意思债基准利率跌破4%，但“由于那时出台了太多财政刺激门径，这种焦急消退得颠倒快”，Khurana示意。

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